曹中铭:创业板离春天还有多远?

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发布时间:2018-01-25 05:58

  1月22日,在沪深均上涨的情形下,创业板也出现绝地反击的一幕。当天创业板指数罕见地大涨40余点,幅度达到2.32%,也创出自去年四季度以来最大的日涨幅。创业板一改此前的颓势,是否预示着反弹的开始?进一步讲,创业板离春天还有多远?

  从主要指数表现上看,过去的一年,创业板表现最为疲弱。如去年上证指数上涨6.56%,深成指上涨8.48%,中小板上涨16.73%,唯独创业板下跌10.67%。如果与中小板指数的涨幅相比,创业板与之相差超过27个百分点,个中的差距是非常巨大的。

  毫无疑问,2017年主要是蓝筹股与白马股的天下。像贵州茅台(600519,股吧)(765.45 +0.13%,诊股)股价最高离800元咫尺之遥,成为A股市场的“第一高价股”。去年贵州茅台(600519,股吧)的强势表现,也带动了白酒板块、家电板块、银行板块等个股的走高。像工商银行(7.35 -0.68%,诊股)总股本高达3564亿股,流通股本达2696亿股,该股于1月22日当天创出历史性高点7.35元。巨无霸的工行股价也能创出新高,这在此前简直是不可想象的,更何况目前的股市还处于结构性阶段,而非步入了牛市阶段。即使是2007年的特大牛市,工行股价也未上摸7.35元。

  蓝筹股、白马股表现神勇,与A股被纳入MSCI指数有关,与蓝筹股、白马股较强的市场号召力有关,也与场内存量资金不足关系密切。也正因为存量资金的不足,股市只能产生结构性行情,而且蓝筹股与白马股的上涨,是以创业板的下跌为代价的。

  近两年来创业板的表现虽然很弱势,但目前市场上所出现的一些积极变化我们却不可忽视。一是此前监管层三次提及支持创新企业。如证监会主席助理张慎峰19日在出席第一届新时代资本论坛(2018)时表示,2018年将加快推进发行制度、并购重组制度改革,着力增强对科技创新企业的服务能力,加大对符合国家发展战略,具有核心竞争力的高新技术企业和新经济新产业的支持力度。此外,证监会副主席姜洋在出席第十一届亚洲金融论坛时强调,加大对符合国家发展战略、具有核心竞争力的高新技术企业和新经济新产业的支持力度。显然,对于监管层多次提及支持创新企业的信号,市场不可漠视。

  二是机构投资者开始密集调研中小创上市公司。如网络安全产品厂商启明星辰(002439,股吧)(22.05 +0.96%,诊股)上周在调研活动中接待了100多家机构的调研,其中不乏上投摩根、华泰柏瑞、国投瑞银、前海开源等知名基金公司的身影。主营生活用纸系列产品的中顺洁柔(002511,股吧)(14.69 +1.80%,诊股),上周迎来超50家机构的到访。调研名单中同样有包括嘉实基金(博客,微博)、华夏基金、景顺长城基金、富国基金(博客,微博)等基金公司的身影。更多知名基金调研中小创公司,投资者不可仅仅把其当作“新闻”来看待,而是应该看到新闻背后所隐藏着的信息。

  三是创业板基金近期处于密集发行的态势。如去年12月19日,光大保德信基金宣布发行创业板量化优选股票基金。1月8日,建信创业板ETF与工银创业板ETF联接两只基金同时启动发行。1月9日海富通基金宣布自1月12日起发售创业板综指增强型发起式基金。多家基金公司密集发行创业板基金,将为今后的创业板提供资金上的支持,对创业板而言是一大利好消息。

  当然,最值得关注的还在于创业板目前的估值处于低位。截至上周五,沪市平均市盈率19.27倍,深市平均市盈率为36.74倍,创业板平均市盈率为48.45倍。与历史高位相比,创业板市盈率已不算高,更何况像贵州茅台的市盈率也达到36.5倍,创业板40多倍的市盈率根本不算什么。估值处于低位,是创业板又一吸引市场的地方。

  笔者以为,虽然目前蓝筹股、白马股涨得风生水起,中小创个股遭到市场的抛弃,但正如物极必反,蓝筹股也有涨不动的时候,中小创也会有雄起的时候,市场投资风格的转换迟早有一天会到来。到那时,创业板的春天或许真的要来了。

(责任编辑:何一华 HN110)

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